24 de agosto de 2010 / 19:35 / hace 7 años

BREAKINGVIEWS-Bolsas, en punto quiebre por alza aversión riesgo

-- El autor es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son propias --

Por Ian Campbell

LONDRES, ago 24 (Reuters Breakingviews) - Las bolsas mundiales parecen estar en un punto de quiebre. Desde el cataclismo de comienzos del 2009, las acciones han subido por la abundante impresión de dinero y expectativas de una recuperación de la economía.

Sin embargo, el temor a que la recuperación esté lejos es ahora evidente en la baja de los precios del petróleo y el fortalecimiento del dólar, dado que los inversores optan por la seguridad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Una corriente vendedora de acciones por pánico puede fácilmente ocurrir.

El cierre más bajo en 15 meses del índice de referencia japonés Nikkei es una señal pesimista. Japón puede considerarse como un símbolo de una de las amenazas a las bolsas mundiales: el agotamiento de la política monetaria. Años de estímulos fiscales y monetarios no han roto el dominio de la deflación ni han rescatado al Nikkei, que cotiza en la cuarta parte del máximo que alcanzó hace 20 años.

La peor amenaza que enfrentan Estados Unidos y Occidente es el destino de Japón: un fracaso de los estímulos que cauce que la economía y las empresas languidezcan por años. Si eso acontece, el promedio industrial Dow Jones puede volver a niveles bajo los mínimos de 7.000 puntos del 2009 e incluso puede caer aún más.

La antigua creencia estadounidense de que las acciones al final suben y alcanzan nuevos máximos, podría ser rebatida. Esos son los peligros para las acciones. Esos máximos pueden parecer remotos si el crecimiento mundial y estadounidenses continúan, pero el temor de hoy de que el crecimiento vacilará alienta a los pesimistas.

Y, en estos momentos, las inclinaciones japonesas de Estados Unidos son demasiado evidentes. La inflación es de apenas un 1,2 por ciento, a pesar de que los precios de las materias primas se encuentran en niveles que en otro momento se hubiesen considerado altamente inflacionarios.

La impresión de dinero intensiva de la Reserva Federal ha generado un crecimiento anual de la oferta monetaria M2 de sólo un 2 por ciento.

La pregunta es si la expansión de la base monetaria emprendida por la Fed puede contrarrestar el daño hecho al sistema financiero y a las finanzas de los consumidores por el reventón de la burbuja inmobiliaria.

Las apuestas son que la Fed tendrá éxito y que el crecimiento estadounidense se recuperará en el 2011, pero el miedo tiene el control por ahora.

Hasta que las cifras económicas muestren, convincentemente, que el mundo no va hacia una recesión, puede ser que tengamos que mirar hacia abajo a las bolsas mundiales.

Editado en español por Javier López de Lérida

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