1 de julio de 2016 / 20:07 / en un año

Inversores quieren entrar en mercados de Argentina, pero no encuentran acciones

Por Dion Rabouin

NUEVA YORK, 1 jul (Reuters) - Tras estudiar por largo tiempo las acciones de Argentina, el gerente de cartera de Manning & Napier Inc Ben Rozin finalmente se animó a comprar a fines del año pasado, y adquirió una participación en la agrícola Adecoagro SA.

Rozin es uno de los varios administradores de fondos a los que la elección el año pasado del presidente Mauricio Macri, a quien se percibe como más pro mercado, inspiró optimismo. Pero la expectativa de Manning & Napier de ampliar su exposición a Argentina ha sido afectada por la falta de empresas locales que coticen en bolsa.

El acuerdo que alcanzó recientemente Argentina con los fondos holdout, que pelearon por años con el Gobierno de la ex presidenta Cristina Fernández de Kirchner, ha abierto de par en par las puertas a los compradores de deuda del país sudamericano. Los inversores ganaron hasta 16.500 millones de dólares en sus títulos soberanos, y otros 4.000 millones de dólares con los bonos provinciales y de empresas.

Pero las acciones siguen siendo un tema complejo.

"El mayor problema es que no hay muchas empresas que coticen en bolsa", dijo Rozin, uno de los varios inversores que querían comprar acciones tras la elección de Macri.

El índice referencial de acciones de Argentina, el Merval , que este año escaló un 29 por ciento tras el incremento de 36 por ciento en 2015, está compuesto por apenas 15 títulos. Una gran mayoría de estos son de empresas de servicios reguladas estatalmente como Pampa Energía o de empresas que dependen de materias primas, como la petrolera YPF.

"Los bancos y las empresas de servicios tienen una gran porción de la capitalización del mercado", afirmó Rozin. "Pero nosotros, debido a los problemas regulatorios y también a los problemas inflacionarios con los que lidian muchos de los bancos, no hemos tenido un panorama positivo ni en los bancos ni en las firmas de servicios".

TRABAS PARA LA INVERSIÓN

Los gerentes de cartera dicen que los controles de capital y las restricciones del país les impidieron por mucho tiempo invertir en papeles argentinos o sumarlos a posiciones existentes.

Entre las reformas impulsadas por el Gobierno de Macri están la remoción de controles de capital, la flexibilización de requerimientos de reservas y depósitos y la reducción del período de mantención del país en inversión extranjera, si bien no los ha quitado por entero.

Pero el Gobierno de Macri todavía debe hacerse cargo de uno de los mayores impedimentos a la inversión: la exigencia de que los inversores estén físicamente en Argentina para comprar acciones y que las compren en pesos, que siguen siendo difíciles de cambiar por dólares.

Belkis Rodriguez, vicepresidente de operaciones en acciones de América Latina de INTL FCStone Financial Inc, observó que invertir en países como Brasil, Chile y Colombia requiere que los inversores tengan registro local o que trabajen con agentes en el país, pero son procesos mucho más simplificados que en Argentina.

"Desearía que tuviéramos más oportunidades, más opciones para invertir en Argentina", expresó Luiz Ribeiro, gerente senior de cartera de acciones del Latin America Equity Fund de Deutsche Bank, que posee ADR en el banco Supervielle .

MSCI rebajó su calificación para Argentina a "mercado frontera" en el 2009 debido a las restricciones gubernamentales sobre los flujos de capital y otras regulaciones.

"Hemos identificado muchas mejoras que se han realizado alrededor del flujo de capitales y en torno a la liberalización del mercado cambiario", observó Craig Feldman, director ejecutivo de investigación de MSCI, aunque agregó que la prueba sería si los cambios estaban "siendo experimentados en terreno". (Reporte adicional de Walter Bianchi, Editado en español por Janisse Huambachano)

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