31 de mayo de 2013 / 19:34 / en 4 años

TEXTO-Moody's baja calificación a mexicana Homex a Caa2.mx, revisión a la baja

(Fragmento del texto emitido por la calificadora)

México D.F. a 31 de Mayo de 2013---Moody’s de México bajó la calificación de emisor en escala nacional de Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. (“Homex”) a Caa2.mx, de Ba1.mx (a Caa2 de B2 en escala global, moneda local). Las calificaciones permanecen en revisión a la baja.

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

Esta acción de calificación refleja la revelación que hizo Homex en su Reporte Anual presentado el 22 de mayo de que algunos de los contratos de derivados de la compañía fueron terminados anticipadamente y deben ser pagados actualmente.

Los contratos de derivados eran de swaps para mitigar el riesgo de tipo de cambio de los bonos denominados en dólares estadounidenses.

Dos contratos derivados fueron terminados, uno con Barclays y uno con Credit Suisse. El pago de terminación de Barclays será de aproximadamente 43 millones de dólares estadounidenses. El pago de terminación de Credit Suisse será de aproximadamente 26.7 millones de dólares estadounidenses.

Ambos bancos han iniciado reclamación ante una corte estatal en Nueva York. Homex está ejerciendo toda defensa posible en los procedimientos de la corte.

Si la resolución resulta en contra de Homex, ocasionará un incumplimiento que pudiera acelerar toda su deuda denominada en dólares estadounidenses, situación para la cual Homex no tiene la capacidad de liquidez requerida.

Estos eventos exacerbarían el ya de por sí restringido fondeo y liquidez de Homex como resultado de las dinámicas de mercado, lo cual deja a la compañía con una disminuida capacidad para pagar y refinanciar sus vencimientos de deuda y para incrementar su negocio, a pesar de la monetización de las penitenciarías.

Ademas, Homex anunció el 30 de mayo que contrató a JP Morgan Securities LLC como asesor financiero para evaluar la situación actual de la empresa, así como las distintas alternativas que podrían ayudar a Homex para fortalecer su situación financiera actual.

El anuncio crea mucha incertidumbre sobre la capacidad, en el futuro, de la empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda en forma oportuna.

Adicionalmente, los resultados operativos de Homex para 2013 permanecerán bajo presión considerable, lo cual ocasionará la continuidad de un flujo de efectivo libre negativo y un creciente apalancamiento.

Los retrasos de Homex en la cobranza de cuentas por pagar han afectado los ciclos de capital de trabajo y liquidez, estresando de esta manera sus indicadores crediticios.

Durante su revisión, Moody’s se enfocará en el resultado de los procedimientos legales relativos a la temprana terminación de los contratos derivados, la culminación de la venta del interés de Homex en las penitenciarías, su futura generación de flujo de efectivo y su capacidad para realizar pagos puntuales de principal e intereses de su deuda próxima a vencer.

Aun cuando la venta de las penitenciarías genera cierta liquidez para la compañía, los limitados flujos de efectivo de Homex continuarán estresados, lo cual implica dificultad para poder desarrollar y vender vivienda rápidamente en el corto plazo.

Moodys también seguirá de cerca el comportamiento de Homex que se refieren a su funcionamiento operativo, su liquidez y su gestión de la deuda en vista de la contratación de un asesor financiero.

Adicionalmente, Moody’s espera que persista el deterioro de la utilidad operativa e indicadores crediticios de la compañía.

Moody’s Investors Service bajó la calificación de deuda senior quirografaria en escala global, moneda extranjera de Homex a Caa2, de B2 y la calificación permanece en revisión a la baja.

Las siguientes calificaciones fueron bajadas y permanecen en revisión a la baja:

MOODY‘S INVESTORS SERVICE Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. - calificación en escala global, moneda extranjera de las notas senior emitidas en Estados Unidos a Caa2, de B2.

MOODY‘S DE MEXICO

Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. - Calificación de emisor en escala nacional a Caa2.mx, de Ba1.mx y la calificación de emisor en escala global, moneda local a Caa2, de B2.

Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. [NYSE: HXM; BMV: HOMEX] tiene su sede en Culiacán, Sinaloa, México. La firma reportó activos por aproximadamente $52,193 millones de pesos y un capital contable de alrededor de $14,771 millones de pesos al 31 de marzo de 2013.

Homex es un desarrollador de vivienda dedicado al desarrollo, construcción, promoción y venta de vivienda mayoritariamente accesible en México.

La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue “Industria Global de Desarrollo de Vivienda”, publicada en marzo de 2009. Favor de entrar a la página de Política de Crédito en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta metodología.

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