14 de febrero de 2013 / 17:03 / hace 5 años

BREAKINGVIEWS-AB InBev se está moviendo rápido para salvar sus ambiciones mexicanas

(El autor es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son personales)

Por Quentin Webb

LONDRES, 14 feb (Reuters Breakingviews) - Anheuser-Busch InBev se mueve velozmente para proteger sus ambiciones mexicanas.

La mayor cervecería del mundo modificó las condiciones de su compra del Grupo Modelo, valorizada en unos 20.000 millones de dólares, dos semanas después de que los reguladores estadounidenses la objetaran, temerosos de que el negocio afecte a los bebedores de la primera economía global.

En respuesta, AB InBev renuncia a cualquier derechos sobre las cervezas de Modelo en Estados Unidos. Eso evitaría una larga batalla legal mientras mantiene el acuerdo casi intacto.

La cerveza estrella de Modelo, Corona, es manejada en Estados Unidos por Crown, una asociación entre el grupo mexicano y Constellation Brands.

Como parte del acuerdo original, Constellation iba a tomar el control total de Crown. Pero el Departamento de Justicia consideró que eso no resguardaba la competencia en el mercado, ya que AB InBev seguiría abasteciendo la cerveza y tendría además una opción para recomprar sus derechos en Estados Unidos más adelante.

Ahora, Constellation obtendría esos derechos en forma permanente, y también se consigue un abastecedor independiente ya que el grupo comprará y mejorará una fábrica cervecera de Modelo cerca de la frontera con Texas, que con el tiempo producirá toda la cerveza Corona que pueda beber Estados Unidos.

Por esa operación, AB InBev recibirá unos aceptables 2.900 millones de dólares, o 9 veces su ganancia antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA).

AB InBev, en tanto, identificó otros potenciales sinergias por 400 millones de dólares anuales, elevando el total a 1.000 millones.

Eso es, por supuesto, una buena forma de evitar las posibles malas noticias que podría traer un acuerdo diluido. Pero las nuevas metas que planteó son plausibles.

Ahorrar dinero es la razón de ser de AB InBev: en Anheuser-Busch recortó costos equivalentes al 15 por ciento de las ventas. En esta operación ha tenido meses para leer cuidadosamente los libros de Modelo y muchos creían que los objetivos originales eran demasiado cautos.

En cualquier caso, AB InBev quiere que este acuerdo le dé peso en México para convertir a Corona en un gran éxito global. Y esa estrategia sigue siendo viable.

También tienen sentido financieramente: Jefferies estima que el acuerdo reajustado aún podría impulsar la ganancia neta entre un 10 y un 12 por ciento.

El valor de mercado de AB InBev subió en 5.100 millones de euros (6.900 millones de dólares) en poco tiempo. El pragmatismo puede ser redituable. (Editado en español por Patricio Abusleme)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below